Un nombre respectable d’Américains détiennent des investissements dans l’or et l’argent sous une forme ou une autre. Certains détiennent des métaux physiques, tandis que d’autres choisissent la détention indirecte, via des ETF ou d’autres instruments. Une très petite minorité spécule sur les marchés de contrats à terme. Mais nous rapportons fréquemment ce qu’il s’y passe… pourquoi donc, exactement ?
Parce c’est là où les prix sont fixés. Les certificats, les ETF et les pièces dans un coffre d’un investisseur sont – tous – évalués, au moins en grande partie, en se basant sur la transaction la plus récente du mois de livraison le plus rapproché sur une bourse de contrats à terme comme le COMEX. Ces prix « spot » sont ceux que vous voyez défiler au bas de votre écran CNBC.
Le marché des contrats à terme est « la queue qui agite le chien ».
C’est triste. Jamais un mécanisme si corruptible et mal équilibré pour la détermination des prix n’a été inventé. Le prix que l’on voit à la télé a moins à voir avec les fondamentaux de l’offre et la demande physiques de l’or qu’avec les profits des bullion banks, y compris JP Morgan.
Craig Hemke, de TFMetalsReport.com, a expliqué récemment comment les bullion banks dépouillent les traders de contrats à terme. Il a fait la comparaison entre acheter un contrat à terme et quelque chose que les investisseurs connaissent mieux, acheter une action. Le nombre de parts est limité. Lorsqu’un investisseur achète des actions Coca-Cola, il doit être apparié avec un autre investisseur qui détient véritablement des parts et qui veut les vendre au prix qui prévaut. Ceci est de la détermination de prix par excellence.
Ce n’est pas le cas dans un marché de contrats à terme comme le COMEX. Si un investisseur achète un contrat sur l’or, il ne sera pas apparié avec quiconque lui livrera l’or. Il est apparié avec quelqu’un qui veut vendre des contrats, qu’il possède ou non de l’or physique. Ces contrats papier sont liés à de l’or physique dans le coffre de la bullion bank par le plus fin des fils. Récemment, le ratio de couverture – le nombre total de réclamations papier potentielles pour chaque once d’or physique – a grimpé au-dessus de 500 pour 1.
La partie qui vend ce certificat est peut-être un autre trader possédant un contrat en cours. Ou, comme il arrive de plus en plus souvent, ce pourrait être la bullion bank elle-même. Elle pourrait tout simplement imprimer un tout nouveau contrat pour vous. Et oui, elle peut faire cela ! Et autant qu’elle le souhaite ! Le tout sans mettre de côté une seule once d’or physique de plus pour livraison.
L’or et l’argent sont considérés comme métaux précieux parce qu’ils sont rares et esthétiques. Mais ces caractéristiques ne constituent pas un facteur pour déterminer le prix « spot » du COMEX. Sur ce marché et d’autres de contrats à terme, des produits dérivés sont transigés à la place. Ces produits ne brillent pas, et leur offre est virtuellement illimitée. Pour faire simple, c’est un problème.
Mais il y a pire. Comme je l’ai dit plus haut, si vous misez sur le prix de l’or en achetant ou vendant un contrat à terme, le preneur de pari est peut-être une bullion bank. Elle prend maintenant le pari contraire, avec un avantage institutionnel : elle contrôle entièrement l’offre des contrats.
Il est remarquable que tant de traders continuent de parier, malgré toutes les preuves que le marché est truqué. Les positions ouvertes sur les contrats à terme sur l’argent viennent d’atteindre un record historique, et l’or n’est pas loin derrière. Et ceci malgré une avalanche d’affaires au sujet de banquiers qui manipulent les marchés et flouent leurs clients.
Un jour, il y aura une détermination de prix plus honnête pour les métaux précieux. Cela arrivera quand les gens auront compris le jeu et que soit, ils abandonneront complètement ce casino truqué ou soit, ils insisteront sur un ratio de couverture plus limité et raisonnable. Le nouveau Shanghai Gold Exchange, qui est un marché purement physique, constitue peut-être un pas dans la bonne direction. En attendant, tenez-vous en au métal physique et voyez les prix « spot » pour ce qu’ils sont.
Source : http://www.zerohedge.com/news/2016-05-17/why-gold-and-silver-futures-market-rigged-casino
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