Il y a six ans seulement, l’or était à la mode et son prix atteignait un record de 1 900 $ l’once alors que ses partisans annonçaient la fin du système monétaire « papier ».
Aujourd’hui, le bitcoin attire les investisseurs et l’or semble avoir perdu de son éclat. L’indice de volatilité CBOE/Comex, un indicateur brut des mouvements et des profits que peuvent exploiter les négociants en métaux précieux, a atteint un plus bas record à 10,17 le mois dernier, alors qu’il était à 37 en 2011.
Même si l’or vient de vivre sa pire semaine depuis mai dernier, les perspectives semblent meilleures. Voici pourquoi.
Cela peut ressembler à une faute de frappe, mais ce n’est pas le cas. La sagesse conventionnelle affirme que des taux élevés sont mauvais pour l’or.
La vérité n’est pas si simple. Après tout, l’or était figé autour de 1 060 $ l’once il y a deux ans lorsque la Réserve fédérale américaine a commencé à relever les taux au-dessus de leur niveau post-crise financière à 0,25%. Après des relèvements de 100 points de base au total, l’or se négocie aujourd’hui à environ 1 248 $ l’once.
Le graphique de l’or et des rendements des obligations américaines sur 10 ans démontre clairement que le métal a tendance à vendre la rumeur de la hausse des taux d’intérêt, et d’acheter le fait. Chaque fois que les rendements sont passés au-dessus de la barre des 2,5 % au cours des cinq dernières années, l’or a rapidement rebondi. Les économistes prédisent que ce seuil devrait être franchi au cours du premier trimestre 2018.
L’or montre une saisonnalité prononcée. Les mois de janvier, février, février, juillet et août ‘ les quatre mois de cette année durant lesquels le métal s’est fortement redressé ‘ ont été, en moyenne, les meilleurs mois pour acheter de l’or au cours des 10 dernières années.
L’or a tendance à bien se porter en janvier et février avant de chuter en mars
Cela semble lié à la hausse de la demande des investisseurs pour les lingots, les pièces et les parts d’ETF lors des fêtes de Diwali ‘ Noël ‘ Nouvel An chinois qui sont de fortes périodes d’achats. Quelle qu’en soit la raison, il suffit d’une tendance constante de nos jours pour qu’elle commence à devenir une prophétie auto-réalisatrice ‘ les croyances des traders ont un impact sur leurs décisions d’achat et de vente, et donc sur les marchés.
L’or gâche souvent la fête économique. Quand les temps sont durs, les gens préfèrent investir dans les actions des géants américains du Web plutôt que dans une « relique barbare » qui permet de se protéger contre la misère. Vu comme l’économie mondiale a célébré tout au long de l’année 2017, il n’est pas étonnant que l’or soit resté à l’écart.
L’indice Citi des surprises économiques positives pour les grandes économies se situe à des niveaux exceptionnellement élevés.
Néanmoins, toutes les fêtes ont une fin ‘ et cela vaut la peine de se rappeler à quel point les choses se sont étonnamment bien passées dernièrement. L’indice de surprises économiques de Citi a atteint 49,5 le mois dernier, un niveau jamais touché depuis 2010. Les attentes finissent par rattraper une série de surprises positives, ce qui mène à des déceptions aussi constantes que la gueule de bois après une soirée trop alcoolisée.
Les oscillations sauvages du bitcoin pourraient être l’étincelle qui déclenchera l’un des facteurs ci-dessus. Compte tenu des similitudes entre les philosophies d’investissement des partisans de l’or et du bitcoin, il est difficile d’échapper à l’idée que le métal précieux a somnolé car une grande partie capitaux fébriles est allé dans les options binaires.
Personne ne sait quand ou pourquoi la fièvre du bitcoin va éclater, mais comme les patrons de grandes institutions prédisent une « catastrophe sur le marché des crypto-monnaies », il n’est pas impossible d’imaginer un repli désordonné.
Si cela se produit, bon nombre des membres de la brigades « anti-argent papier » qui ont gonflé les valeurs des crypto-monnaies convertiront rapidement leurs gains en argent liquide, pour ensuite se réfugier dans l’or. Les investisseurs plus rationnels ont aussi tendance à s’accrocher au métal dans les moments de panique comme le Brexit et l’élection de Donald Trump.
L’or peut être une relique barbare ‘ mais rien n’est plus attractif pour les investisseurs que les reliques lorsque les dieux des marchés sont en colères.
