Par Egon von Greyerz
Cette semaine, je veux parler de ce que nous voyons dans le marché de l’or physique, et pourquoi il y a une déconnection dans ce marché. Nous transférons beaucoup d’or des banques suisses et d’autres banques vers des coffres privés pour le compte de nos investisseurs.
Plus souvent que d’habitude, plus que jamais, nous rencontrons des difficultés car les banques mettent en place toutes sortes d’obstacles pour empêcher ces transferts. Le premier signe de la pénurie potentielle d’or physique a commencé il y a quelques semaines, quand ABN AMRO a déclaré qu’ils manqueraient à leurs engagements et qu’ils ne rembourseraient pas les investisseurs en or physique.
Au contraire, ils seront remboursés en cash. Le dépositaire de l’or pour le compte de ABN AMRO est UBS, et UBS décide dans quelle mesure ils couvrent la position dans l’or papier de ABN.
Il semblerait donc que que ces contrats ne soient plus soutenus par de l’or physique. C’est juste soutenu par le papier, et c’est bien sûr typique pour le marché papier. Ce marché papier, qui est 100 fois plus grand que le marché physique, est probablement soutenu à zéro pour cent par du physique. C’est pourquoi ABN a arrêté la livraison d’or physique.
Puis, la semaine dernière nous avons eu un investisseur qui n’a pas pu retirer son or physique dans une grande banque suisse. Ils lui ont dit que l’autorité de régulation avait empêché la banque de donner au client son or physique. C’est évidemment d’un non-sens total et finalement nous avons aidé le client à sortir son or de la banque.
Un autre de nos clients a été informé par une grande banque suisse qu’il ne pouvait retirer que 100.000 francs suisses d’or physique tous les six mois. Ils ont justifié cette décision en évoquant le blanchiment d’argent et les activités terroristes. Un autre client a été informé par une grande banque suisse que ses frais d’entreposage seront augmenté. Quand il s’est plaint ils lui ont dit qu’il devrait se convertir à l’or papier.
Et enfin, une autre grande banque, qui dispose d’un ETF, a déclaré à un client qui voulait transférer son or qu’il faudrait attendre au moins deux semaines pour le transfert. On se demande juste pourquoi une grande banque, qui est censé contenir des quantités importantes d’or physique, a besoin de deux semaines supplémentaires pour livrer l’or à un client.
Tout cela démontre qu’il y a une importante pénurie d’or physique dans les banques. Ces banques ne veulent évidemment pas perdre des clients, mais leur comportement et leur réticence à effectuer les livraisons prouvent également qu’il y a une véritable pénurie sur le marché physique.
Ainsi, la déconnexion entre le papier et le marché physique de l’or se poursuit. Les raffineurs ont encore d’importants retards dans la production et la demande continue d’être très élevée, «Peu importe combien ils produisent,» comme un raffineur m’a dit aujourd’hui. Et les primes sont également encore élevées.
Source : KWN
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